中信证券研报指出开云体育，智能车当作AI限制病笃的落地场景，有望在渗入率擢升和体验壅塞方面展现“非线性”的增长。其中渗入率方面，比亚迪的入局是2025年国内智驾行业最大变量，有望激动L2+级别销量基盘快速从100万辆擢升至1000万辆级别，带动L2+渗入率从14%擢升到30%，结束翻倍以上增长。在体验方面，AI激动智驾体验从“可用”向“好用”的转换，用户支付意愿正在擢升。2025年智驾拐点附近，高阶智驾车型放量有望带动整车厂、域适度器模组和零部件企业投资契机。

　　智能汽车｜AI驱动买卖化加快，2025智驾拐点正在到来

　　智能车当作AI限制病笃的落地场景，有望在渗入率擢升和体验壅塞方面展现“非线性”的增长。其中渗入率方面，比亚迪的入局是2025年国内智驾行业最大变量，有望激动L2+级别销量基盘快速从100万辆擢升至1000万辆级别，带动L2+渗入率从14%擢升到30%，结束翻倍以上增长。在体验方面，AI激动智驾体验从“可用”向“好用”的转换，用户支付意愿正在擢升。2025年智驾拐点附近，高阶智驾车型放量有望带动整车厂、域适度器模组和零部件企业投资契机。

　　▍中国乘用车商场发展参预持重增长的新阶段，AI赋能行业高质料增长。

　　回来2024年，1-11月中国乘用车销量结束2443.5万台，同比+5%；咱们瞻望2024年全年乘用车销量跳动2750万台，继2023年之后再次创下历史以来的新高。2025年咱们瞻望在“以旧换新”战略的复旧下，全年销量有望达到2924万台。中期来看，中国汽车商场参预“持重增长”的新阶段，发展的“质料”追求大于“速率”追求。中国车企在智能化——颠倒是AI大模子限制的本领上风，有望赓续增强国产车企的产物力和竞争力。2025年AI在诈欺层面的落地备受平和，智能汽车，当作与机器东说念主、手机、AI眼镜比肩的AI端侧落地的四大重心场景之一，有望在买卖化落地（渗入率）和体验壅塞方面展现出非线性的增长。

　　▍2025年国产龙头车企入局，有望激动L2+销量基盘从100万擢升至1000万级别。

　　复盘高阶智驾发展阶段：①导入期，2019年底特斯拉开启国产化，发达“鲶鱼效应”带动国内智能驾驶行业快速迭代，详情了60万辆操纵高阶智驾销量基盘；②发缓期，2022-2024年“蔚小理”等国产新势力，结束了全系搭载NOA功能，2024年三家新势力谋略结束销量91万辆；③爆发期，蓦的电子限制辘集深厚的华为、小米等科技企业跨界进犯汽车业务，大幅擢升了优质车型的智能化树立和供给品类，带动国内蓦的者对智驾功能的默契擢升。在充分考证智驾功能的必要性后，国内头部车企开动入场。咱们合计国产龙头车企的入局，有望成为2025年国内智驾行业最大变量，激动L2+级别销量基盘快速擢升至1000万辆级别，并将带动国内更多车企普及高阶智驾，加快L2+渗入率擢升。

　　▍渗入率：2025年L2+渗入率有望结束翻倍擢升，高速/城市NOA车型的销量占比有望擢升到30%。

　　L2+功能指具备领航支持（NOA）功能的产物。2024年L0、L1、L2级别的车辆为行业主流，据咱们测算2024年L2及以下车辆谋略销量占比达到86%；L2+功能天然资格快速增长，但在2024年渗入率仅达到14%，其中咱们测算高速、城市NOA渗入率分离为6%、8%。咱们瞻望2025年L2+渗入率将迎来笔陡的擢升，有望从2024年的14%快速擢升到30%，搭载量翻倍增长；其中高速NOA的增长最为可不雅，从2024年的6%擢升到2025年的15%，销量有望同比增长160%；城市NOA的渗入率有望从8%擢升到15%。长期来看，比亚迪有望带动更多“主流品牌”入局，如本田有望搭载华为智驾处理决议，疾驰与英伟达、Momenta等进行智驾本领相助。到2030年，L2+渗入率或将擢升到80%。

　　▍端到端激动智驾体验从“可用”到“好用”的转换，用户支付意愿擢升，算力升级成为2025年行业趋势。

　　AI大模子的本领发展从“话语模子”限制扩散到汽车智能驾驶：以特斯拉为例，公司2024年3月发布FSD V12.3版块，领受端到端神经网罗算法，减少了传统模块化系统中各模块之间的信息传递损耗；通过1000万Clips以上的检修，FSD依然结束更好地模拟东说念主类驾驶行为、减少收受意愿。功能从“可用”变得“好用”的经过中，蓦的者支付意愿擢升。2024年4月起，特斯拉推出99好意思元/月的FSD订阅阵势；字据Yipit数据，截止2024年7月，北好意思地区新增FSD付费订阅率（不含买断）估算从2%擢升到12%。在国内，理念念、小鹏、华为通过硬件选装树立的面貌，在卖车步伐对智驾功能进行收费。2022-2024年各家智驾选装率均大幅提高，面前上述企业智驾版块的销量均跳动50%。智驾功能在2025年还将下放到更廉价钱区间的车上，据HiEV、芯流汽车等报说念和小鹏Mona产物发布会，10-20万元比亚迪、小鹏等将“智驾平权”当作各别化竞争的技能，结束销量和份额的赓续增长。

　　▍风险身分：

　　汽车行业销量下行风险；智能驾驶新本领的实行速率低于预期；智能驾驶扶握战略的力度低于预期；智能驾驶老本下落不足预期；出现智能驾驶的恶性事故。

　　▍投资策略：

　　2025年智驾拐点附近，高阶智驾车型放量有望带动整车厂、域适度器模组和零部件企业投资契机。1）主机厂：落地价值量大，高阶智驾带来价值擢升和利润率擢升，全栈自研的主机厂模子迭代快，大模子壁垒较以往更高。2）域适度器&芯片：算力是智能驾驶的中枢基础，与头部芯片商良好相助、产物配套早先的tier-1产业链卡位效应强。3）智能化零部件：受益于高阶智驾渗入率擢升开云体育，产业链上游零部件有望随从放量。